Vamos a analizar el caso de una compañía que se dedica
exclusivamente al negocio de rentas vitalicias. Como premisa, ponemos que
la aseguradora permanece en run off* durante un año y
realiza cambios en su cartera de inversiones.
* Se denominan carteras de Run-Off tanto a los contratos de seguro
como de reaseguro que todavía están en el proceso de liquidación hasta que toda
la responsabilidad desaparezca.
La decisión de poner una cartera de reaseguro en run-off puede derivarse de
decisiones estratégicas o forzadas, por ejemplo por la insolvencia de la
compañía, o por que se decide finalizar con determinadas tipologías de negocio.
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Cambios en la cartera de inversiones
Principales cambios en la composición de
la cartera de inversiones
- Baja
2,3% la inversión en instrumentos del Estado (MM€ 89,5). Cae la inversión
en activos libres de riesgo.
- Aumenta
3,6% la exposición en Acciones (MM€ 139,4). > Aumenta el
riesgo de mercado
- Aumenta
0,8% la exposición en bienes raíces (MM€ 30,3)> Aumenta el riesgo de
mercado.
- El
patrimonio de riesgo se incrementa en 4,7 M€ debido al mayor pasivo
exigible (MM€ 94,04/ 20).
- El
patrimonio de riesgo se incrementa levemente por el aumento del pasivo
exigible.
- La
suficiencia patrimonial cae, pero debido a la disminución del
patrimonio neto.
El mayor riesgo de la cartera no es acompañado de un mayor capital
requerido, lo que permite que el mayor riesgo de las de inversiones sea
traspasado a los rentistas y, en última instancia, al Estado que otorga la
garantía a las rentas vitalicias.
Si existiera un modelo de CBR, el capital requerido hubiera aumentado
por la mayor inversión en acciones y bienes raíces y por la menor inversión en
instrumentos del Estado.
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